Ünlü bir döviz stratejisti, Avrupa Merkez Bankası’ndan daha yüksek faiz oranları beklentileri Perşembe günü bir “gerçeklik kontrolü” ile karşılaşacak ve bu, Euro üzerinde ağırlık yaratabilir.
ING Bank Döviz Stratejisti Francesco Pesole, piyasanın ECB tarafından 2022 gibi erken bir tarihte yapılacak bir faiz artırımı beklentisine ECB Başkanı Christine Lagarde tarafından direnileceğini, ancak ECB yönetim kurulundaki çeşitli grupları dikkatli bir şekilde müzakere etmesi gerekeceğini söyledi. .
Pesole, “AMB Başkanı Lagarde’ın Perşembe günü Yönetim Konseyi’ndeki şahin ve güvercinlerin farklı görüşlerini yumuşatmak için tüm diplomatik becerilerini kullanacağını ve tarafsız bir mesajın nihayetinde piyasanın şahin beklentilerine karşı koyabileceğini düşünüyoruz” dedi. Perşembe faiz kararı.
ING, EUR/USD için risk dengesinin biraz aşağı yönlü göründüğünü tespit etti.
Euro-Dolar döviz kuru Eylül ayından bu yana 1.1530 ile 1.1670 arasında uzanan dar bir aralıkta tutuluyor ve yatırımcılar bu Perşembe günkü politika kararının parite bir miktar oynaklık enjekte etmek için yeterli olup olmayacağını sorguluyorlar.
Eylül döneminde Euro’nun Dolar karşısındaki düşüşü, Euro Bölgesi faiz oranlarının geleceğine ilişkin piyasa beklentilerindeki kayda değer bir değişim tarafından kısmen durduruldu.
Uzun süredir tutulan bir varsayım, bloğun kötü şöhretli enflasyon oranları göz önüne alındığında, ECB’deki oranların en erken 2024’te yükseleceği yönündeydi.
Ancak şimdi enflasyon, büyük ölçüde devam eden tedarik zinciri sorunları ve artan enerji fiyatları nedeniyle keskin bir şekilde yükseliyor.
Bu, piyasayı, 2022’deki ilk faiz artırımı beklentilerini öne çıkararak Euro Bölgesi politikasına ilişkin görünümü yeniden değerlendirmeye sevk etti.
Bu beklenti, İngiltere Merkez Bankası ve ABD Merkez Bankası da dahil olmak üzere diğer merkez bankalarındaki faiz artırımı beklentilerinin hızlı bir şekilde yeniden fiyatlandırılmasıyla masaj yaptı: ‘eğer herkes hareket ederse, o zaman hareket etmemizin riskleri azalır’.
Yükselen oran beklentileri parasal koşulları daha sıkı hale getiriyor, yani finansman maliyeti yükseliyor ve Euro Bölgesi ekonomik büyümesine ters rüzgarlar getiriyor.
Bu nedenle AMB politika yapıcıları arasında güçlü bir anlaşmazlık olabilir: AMB yönetim kurulundaki bazıları, yüksek enflasyon (şahinler) göz önüne alındığında bunun bir kısmının garanti edildiği konusunda hemfikirdir, ancak diğerleri maliyetlerin her ne pahasına olursa olsun düşük tutulması gerektiği görüşündedir (şahinler). güvercinler).
Pesole, “Yüksek enerji fiyatlarına yönelik piyasa tepkisi, oran beklentilerinde ECB’yi de içeren yaygın bir şahin yeniden fiyatlandırma yoluyla yönlendirildi” diyor.
Döviz piyasaları için şimdi soru, ECB yönetim kurulunun, faiz artırımı beklentilerindeki son hareketin ve buna bağlı parasal sıkılaştırmanın garantili olduğu konusunda hemfikir olup olmayacağıdır.
Pesole, “Bu şahin beklentiler, Perşembe günkü Ekim ECB toplantısında ilk gerçeklik kontrolüyle karşı karşıya kalabilir” dedi.
Yönetim kurulunun, enflasyona yönelik son yukarı yönlü baskının hala az çok geçici olup olmayacağını ve en önemlisi bankanın acil durum politikası araçlarını yakında daha da küçültmenin gerekli olup olmayacağını tartışacağını söyledi.
Pesole, “Bizim görüşümüz, Başkan Christine Lagarde’ın politika açıklamasının ve bir sonraki basın toplantısının oldukça tarafsız olacağı ve muhtemelen daha yüksek enflasyonun 2022’de daha kalıcı olabileceğinin daha açık bir kabulüyle” dedi.
ING, Lagarde’ın, Yönetim Konseyi’ndeki şahinler ve güvercinler arasındaki mevcut tartışmanın herhangi bir net yöne meyilli olduğuna dair herhangi bir ipucu vermekten kaçınmasını ve nihayetinde parasal teşvikin çözülmesinin zamanlaması ve hızı söz konusu olduğunda birçok seçeneği açık bırakmasını bekliyor.
Döviz açısından bakıldığında, daha şahin oran beklentilerine sahip Euro alıcıları hayal kırıklığına uğrayabilir.
ING, bu şahin bahislerin bazıları kısmen azaltıldığı için Perşembe günü potansiyel Euro zayıflığı konusunda uyardı.
Bu arada, kısa vadeli gerçeğe uygun değer modelleri (yukarıdaki grafik), EUR/USD’nin şu anda pahalı bir bölgede (yaklaşık %2.5 aşırı değerli) işlem gördüğünü ve kısa vadeli oran farkının modelde dikkate alınan tüm faktörlerin en yüksek betasını gösterdiğini gösteriyor.
Bu arada ING analizi, Euro’nun son ECB toplantılarına verdiği tepkinin, geç faiz açıklamalarına pek tepki vermediğini gösteriyor.
Pesole, “Buna göre, Perşembe günü EUR/USD’de yalnızca sınırlı bir aşağı yönlü düzeltme görmeyi bekliyoruz” dedi.
